目前全球主流稳定币发行商主要分为四大阵营，分别是以Tether、Circle、Paxos为代表的美国民营金融科技发行主体、去中心化协议发行机构、中国香港区域合规持牌发行企业以及海外区域性金融集团，其中Tether、Circle、Paxos三家头部机构发行币种合计占据全球美元稳定币八成以上流通市值，是币圈现货、合约、DeFi赛道使用频次最高的稳定币供给方，剩余发行商大多深耕区域法币锚定或是细分场景的小众稳定币赛道，整体行业格局呈现头部集中、中小发行商差异化布局的特征。
TetherLimited作为行业最早入局的稳定币发行商，2014年落地USDT发行业务，也是当前全球市值规模第一的稳定币运营主体，注册主体分布在加勒比、欧洲多地，旗下USDT横跨以太坊、波场、BSC等十余条主流公链，是各大中心化交易所基础结算币种，发行储备囊括美债、货币基金、商业票据、贵金属等多元化资产，机构按季度对外发布储备鉴证报告，依靠先发优势和全平台落地生态，长期垄断现货交易结算市场；Circle是美国合规路线标杆发行商，2018年联合Coinbase成立Center联盟推出USDC，持有美国多州货币转账牌照，储备交由持牌银行托管，每月委托第三方会计师事务所出具储备审计公示，凭借合规属性深度绑定机构资金与链上DeFi应用，近两年链上转账规模增速持续领跑行业，成为机构投资者首选稳定币标的；Paxos依托纽约州金融局信托牌照起步，先后发行USDP、PYUSD两款合规美元稳定币，早年曾和币安合作发行BUSD，后受美国监管政策影响BUSD逐步清退流通，该发行商是为数不多同时拿到美国信托资质与新加坡支付牌照的机构，主打传统金融与加密市场衔接的资产代币化业务。
除中心化持牌金融科技公司外，去中心化协议也是稳定币重要发行主体，Sky（原MakerDAO）是该赛道标杆发行方，依托以太坊智能合约运行DAI发行机制，区别于法币缴存铸造模式，用户通过抵押ETH、USDC等链上资产按照系统清算规则生成DAI，由社区DAO治理调控抵押参数与费率，无实体公司归集法币储备，是去中心化金融生态原生稳定币，后续团队迭代推出合规版USDS拓展机构市场；还有一批依托共享发行基建的中小型发行商，借助M0、Anchorage等服务商的托管与铸造体系推出币种，涵盖MoonPay、Exodus钱包旗下对应稳定币项目，这类发行商无需自建托管与审计体系，依托成熟基础设施快速上线产品，主打钱包小额支付、跨境零散转账等细分场景。
中国香港依托本地稳定币监管条例落地催生一批区域性合规发行商，FirstDigital发行FDUSD、碇点金融联合渣打香港等机构发行港元稳定币HKDAP，汇丰银行也已获批稳定币发行资质，这类发行商锚定港币、离岸美元，面向亚太跨境贸易、港股数字资产结算需求；除此之外中东、欧洲陆续出现区域性发行主体，巴林持牌的AXG集团、欧盟MiCA法案合规的本土金融机构陆续落地对应稳定币产品，聚焦本地法币锚定和区域跨境支付，暂时还未大范围进入全球主流加密交易市场。
