以太币在2015年上线至2022年9月15日以太坊合并升级前依靠Ethash工作量证明算法通过显卡算力竞争挖矿产出，合并升级后全网彻底关停算力挖矿，以太币改为依托质押机制发行，现存流通以太币绝大部分来自早期PoW挖矿、项目创世预挖以及现阶段质押区块奖励三大部分。以太坊创世区块诞生之初便预留出超7200万枚以太币用于项目创始团队、早期开发者与首轮ICO认购，这部分币种不属于挖矿产出，市面上用户日常认知里“挖出来的以太币”，全部是PoW时代矿工通过硬件运算打包区块获得的区块奖励，也是早年以太币增量发行的核心来源。
PoW阶段以太币挖矿的底层逻辑围绕Ethash内存密集型算法运行，该算法区别于比特币算力优先的SHA256，核心门槛锁定在显存容量与内存带宽上，目的是抵御ASIC矿机垄断算力，让普通显卡能够长期参与挖矿。矿工启动挖矿前，客户端会根据区块纪元生成16MB缓存Cache，再依托Cache换算出容量随周期递增的DAG大数据集，每30000个区块为一个纪元周期，DAG体积会同步扩容，早期DAG约1GB，后期随网络运行逐步突破数GB，这也是挖矿显卡必须配备4G及以上显存的关键原因。挖矿时矿机持续暴力枚举随机数Nonce，不断调取DAG数据运算生成mixHash，只有最终哈希数值低于全网实时难度阈值，才算成功算出有效区块，系统随即发放对应以太奖励，全网难度会根据全网算力浮动调整，以此把平均出块时间稳定在12至15秒区间。
以太币挖矿经历了从零散家用显卡到规模化集群矿场的演变，项目上线初期CPU、低端独显即可参与挖矿，随着全网算力逐年攀升，N卡、A卡成为挖矿主流硬件，市面主流RTX3070单卡算力约60MH/s、RX6800算力可达64MH/s，大量矿工将6至12张显卡组装成整机矿机，部分厂商后续推出适配Ethash的ASIC专用矿机，单台算力最高突破2400MH/s，能耗却远低于多卡集群。多数散户不会独自搭建节点单打区块，而是接入矿池联合算力挖矿，矿池汇总全网零散算力统一打包区块，挖出区块后扣除1%至3%手续费，再按照单个矿工贡献算力比例拆分以太币收益，这也是过去散户获取挖矿收益最普遍的形式，同时以太坊独创叔块奖励机制，没能上主链的分叉孤块可作为叔块被主区块引用，引用后矿工也能拿到部分以太奖励，进一步丰富挖矿收益结构。
以太坊上线初期单个标准区块基础奖励为5枚ETH，伴随网络数次硬分叉升级，区块基础奖励逐步下调，叠加叔块分成、区块打包手续费，构成矿工完整挖矿收入，链上转账消耗的Gas手续费也全部归打包区块的矿工所有，牛市链上转账激增时，手续费收益甚至能超过区块原生奖励。在PoW存续的7年时间里，挖矿是以太币新增流通量的核心渠道，早期项目设定年通胀率约26%，后续随奖励减半、难度上调，以太币年增发量持续走低，2022年合并前夕，全网年挖矿产出体量已经大幅收缩。
2022年9月15日以太坊正式完成信标链与主网合并，全网永久废除PoW算力挖矿模式，原有显卡、ASIC矿机彻底无法挖出原生以太币，网络切换为PoS权益证明机制，此后新发行以太币不再依靠硬件挖矿，用户需要质押32枚ETH成为网络验证节点，参与区块校验获得质押奖励，新币产出逻辑从硬件算力消耗变成代币锁仓质押，过往延续近7年的显卡挖以太币彻底成为历史，市面上现存可挖矿标的仅为分叉衍生币种，和原生以太币无关。
