代币发行融资是融资主体依托区块链技术发行各类数字代币，面向大众募集比特币、以太坊等虚拟货币的募资行为，在我国官方监管界定中属于未经金融监管部门审批的非法公开融资活动，整体囊括早期ICO以及后续衍生的IEO、IDO、IFO等各类代币募资模式，全程不受国内法律法规保护，普遍裹挟诈骗、传销、资金盘等多重违法属性，也是多年来币圈金融乱象最核心的源头业态。
代币发行融资有着固定的标准化套路，也是绝大多数空气项目收割普通投资者的通用路径。项目发起方首先编撰内容夸大行业前景、技术落地价值的项目白皮书，虚构技术研发、生态搭建规划，刻意包装海外技术团队、行业大咖背书等虚假背景；随后依托以太坊公链发行ERC20标准代币，设定代币总量、私募份额、社区空投比例、解锁周期等代币经济模型，开启私下私募、社群预售两轮募资通道，面向全网不特定投资者收取虚拟货币换取原生代币；募资结束后将代币上架各类线上交易平台开启二级市场交易，依靠社群造势、行情拉涨吸引散户进场接盘，多数项目方在积攒足量资金后便撤走交易流动性、关停官方社群彻底跑路，留存投资者手中代币价值直接归零。对比传统资本市场IPO股权融资，代币发行融资不存在监管审批、信息披露、资金托管、股权确权等风控机制，无任何履约约束，项目资金完全由发行方自由支配，天然具备滋生金融骗局的土壤。
深入剖析代币发行融资潜藏的各类实操风险，能够清晰看清其对个人资产与金融秩序的危害。其一为资产虚假风险，绝大多数代币没有实体业务、应用场景支撑，仅依靠概念炒作维系价格，代币本身不具备内在价值；其二是市场波动与跑路风险，币圈行情极易受到消息面、大户操盘影响剧烈涨跌，项目方团队无履约保障，RugPull抽走流动性、修改合约增发代币事件常年高发；其三是资金维权风险，虚拟货币转账匿名不可逆，一旦遭遇诈骗、资金被盗，很难追溯资金流向，国内司法体系不认可虚拟货币资产合法性，投资者亏损无法通过正规渠道索赔；除此之外，各类代币发行项目常常嵌套多级分销拉人头返利机制，极易演化成传销模式，参与推广人员同样需要承担相应法律责任。近些年不少不法主体打着Web3、元宇宙、实体资产上链数字化的幌子重启代币募资，本质依旧是换壳之后的代币发行融资，只是骗局包装更加隐蔽，辨别难度持续提升。
