USDN全称NeutrinoUSD，是Waves公链生态发行的算法型稳定币，现阶段绝大多数主流平台无法正常交易，链上流动性近乎枯竭，普通投资者很难完成买卖、兑换操作。很多新手投资者搜索USDN交易渠道时屡屡碰壁，一部分人误以为是钱包设置、网络节点问题，实际上根源在于项目底层机制崩塌、交易市场持续萎缩，并非简单的操作故障。目前即便少数小型平台还保留交易对，深度极差、滑点极高，很难正常成交，已经不具备常规交易标的属性。
USDN诞生于2019年，最初定位为锚定1美元的去中心化稳定币，发行模式是以WAVES代币作为加密资产抵押，搭配NSBT治理代币调节供需维持价格锚定，和传统法币储备型稳定币USDT、USDC有着本质区别。这套机制成立的前提是WAVES价格保持稳定、链上存在充足套利资金。2022年Waves生态爆发信任危机，借贷协议ViresFinance出现资金挤兑，WAVES代币价格大幅暴跌，直接冲击USDN抵押池价值，稳定币多次严重脱锚，最低价格大幅偏离1美元，市场恐慌情绪快速蔓延。在TerraUST崩盘事件之后，市场对算法稳定币信心跌至谷底，USDN持续遭遇抛售压力。
持续脱锚带来连锁反应，各大主流加密交易所陆续评估资产风险，先后启动下架流程，撤销USDN相关现货交易对。去中心化赛道上，Curve等主流稳定币兑换池资金大量撤出，流动性池严重倾斜，想要通过DEX兑换USDN会承受巨大滑点，甚至出现挂单长期无法撮合的情况。协议原生的赎回套利通道也出现限制，普通用户想要将USDN赎回底层抵押资产存在门槛，无法依靠智能合约自动修复价格，稳定币自我调节机制彻底失效。项目开发团队后续推进生态转型方案，逐步缩减USDN相关运营资源，不再持续维护稳定锚定机制，进一步加速资产边缘化。
很多投资者容易出现概念混淆，市场中名称缩写近似的代币较多，查询交易前需要确认合约地址，避免将同名山寨代币与Waves链原生USDN混淆。需要重点区分，USDN不属于合规稳定资产，没有第三方机构定期审计储备，全部抵押资产为波动极大的原生公链代币，抗风险能力薄弱。当下仍持有USDN的用户需要理性认清现状，不要轻信社群内所谓项目重启、价格重回1美元的传言，小众平台零星的交易机会伴随极大本金风险，一旦流动性彻底清零，代币将会彻底失去变现渠道。同时警惕各类场外私下收购骗局，不少骗子利用持有者急于变现的心理设置资金圈套。
随着加密市场监管趋严，交易所持续清理风险较高的算法稳定币，缺乏流动性、项目停止维护的代币生存空间会持续收缩。从近年市场案例能够看出，依靠单一原生代币抵押的算法稳定币抗风险短板突出，一旦底层代币行情走弱，极易发生脱锚、流动性枯竭，最终陷入难以交易的局面。普通投资者选择稳定资产时，优先选择拥有足额法币储备、定期公开审计报告的主流稳定币，远离机制复杂、历史多次脱锚、流动性持续萎缩的小众算法稳定币种，规避本金永久性亏损风险。
