以太坊整体发行分为创世预售分配、PoW工作量证明挖矿增发、网络升级调整发行量、PoS权益共识精简增发四个阶段，创世区块诞生时固定生成7200万枚ETH，后续没有总量上限，依靠网络共识规则持续发行，同时搭配交易手续费销毁机制动态调节流通总量。以太坊并没有采用比特币式的总量封顶与固定减半规则，所有发行规则全部写入底层代码，由全网节点共同执行，不存在项目方单方面增发代币的权限，2014年完成预售之后，项目团队不再拥有随意铸造ETH的权利，所有新增代币只能通过网络安全奖励的方式产生。
以太坊最初的代币全部诞生于创世众筹阶段，维塔利克在2014年7月启动为期42天的公开预售，参与者只能使用比特币兑换ETH，预售规则设置了阶梯兑换比例，前14天参与的投资者可以用更低的比特币成本兑换更多代币，后期兑换比例逐步收紧。此次众筹一共售出超过6000万枚ETH，募集到31000余枚比特币，按照当时市场价值计算大约折合1830万美元，这部分代币占据创世总量的八成以上。剩余1200万枚ETH属于预挖份额，一部分划拨给以太坊基金会用作长期研发资金，一部分奖励给众筹之前参与协议开发的核心开发者，还有一部分设立开发者期权池，用来吸引技术人才加入生态建设，2015年以太坊主网正式上线时，这笔7200万枚的初始资产全部写入创世区块，不可篡改。
主网上线之后，以太坊进入PoW挖矿发行阶段，依靠算力竞争记账完成新币发行，最初每个区块产出5枚ETH作为矿工奖励，同时叔块也能获得额外奖励，出块时间稳定在12至15秒左右，按照这套规则计算，每年新增发行量大约占到初始总量的26%。随着以太坊价格不断上涨，网络通过多次硬分叉下调区块奖励，奖励数额先后从5枚降至3枚，之后又调整为2枚，持续压低年度增发速率，矿工除了区块奖励之外，还能获得用户支付的Gas手续费，这也让早期ETH能够大范围分散持有，避免筹码过度集中。这段PoW时期是ETH流通量快速增长的阶段，大量代币通过挖矿流向世界各地的矿工，完成了二次广泛分配。
EIP-1559协议上线之后，以太坊发行体系加入了销毁机制，彻底改变了只增发不销毁的局面，所有交易产生的基础Gas费用会直接被销毁，不再分配给矿工，只有小费部分归记账节点所有。网络活跃度越高，Gas费用消耗越大，销毁的ETH数量就越多，当销毁量超过新增发行量时，以太坊就会进入通缩状态，这套机制把网络使用需求和代币供需直接绑定，不再单纯依靠挖矿奖励决定发行量。2022年以太坊完成合并升级，彻底抛弃PoW挖矿模式，执行层停止一切区块增发，仅保留共识层质押验证者的奖励，每日新增发行量缩减了近九成，只有质押ETH参与网络验证的节点能够获得少量新币奖励，发行规模大幅收紧。
时至今日，以太坊的发行规则已经完全趋于稳定，没有项目方控盘空间，初始预售的筹码分布早已随着多年转账、交易、质押不断打散，PoS模式下极低的增发速率搭配灵活的销毁规则，让ETH的供应具备很强的弹性。网络不会设定固定的发行结束时间，只要区块链持续运行，就会维持少量的代币增发用来保障节点安全，而链上活动产生的销毁行为，则会不断对冲增发带来的通胀压力，这种发行模式既保障了区块链网络的长期安全运转，也让以太币具备了承载生态价值的基础，也是以太坊能够长期稳居主流公链地位的重要原因。
